2023年6月1日债市解读/赚未来的钱—私募股权投资（602楼），股多基金、CTA

南国春秋

在金融业很多年，尤其是在信托，有段时间工作之一就是研究金融产品，开始自己跟着同事买产品，刚开始入行时觉得前辈分析起来好厉害，回想起买的第一只信托，也是各种害怕，生怕出事，经过多年积累，也不会盲目地跟投，宁愿放在短期理财里面，耐心寻找。

挑选理财产品有任何问题可以跟帖或者短信，但不要产品推销哦，
本帖只是对理财的一些感想，不构成投资建议哦！
内容比较多，整理一下
固收篇（4楼）
一、信托产品（4楼）
二、底层是信用卡贷款或者小贷的资管计划（15楼）
三、债基资管（20楼）
四、案例分析——房地产信托挑选难度越来越大（38楼）
五、理财产品，适合你的未必适合我（77楼）


权益类投资的定位和选择（105楼）

一、价值投资（107楼）
二、私募基金管理人择选（141楼）
1、私募基金经理的品德判断（案例+八卦）
2、如何近距离接触基金经理（案例）
3、如何选择私募基金管理人小结（187楼）
三、投资者的定位——赚过去的钱、现在的钱、市场的钱、未来的钱？（194楼）
1、赚过去的钱——固收类（195楼）
2、赚现在的钱——量化产品（197楼）
3、赚市场的钱——股多策略（201楼）
4、赚未来的钱——股权投资（213楼）
5、小结（220楼）


私募产品篇
一、“雪球”不是固定收益类产品（226楼）
二、赚现在的钱——量化产品（235楼）
1、量化超额收益（236楼）
2、中性对冲策略（260楼）
3、指数增强类量化产品（如中证500指数增强）（269楼）
A．中证500指数的增幅（275楼）
B、超额收益（279楼）
C、现在是不是中证500指数增强产品的买入时点（283楼）
D、同类产品如何选合适自己的产品（287楼）
E、中证500指数增强产品选择小结（316楼）
4、新赛道---全市场量化选股（327楼）
（1）全市场量化选股不对标指数（334楼）
（2）全市场策略选股的特点（340楼）
（3）指数增强和全市场选股的特点和区别（342楼）
（4）全市场量化选股与股多策略的对比（345楼）
（5）全市场量化选股产品产生的必然性（347楼）
（6）全市场量化选股产品是全新的赛道，如何择选？（354楼）
（7）全市场量化选股产品选择小结（361楼）
5、量化产品选择小结——每个人的选择是不一样的
6、CTA策略（377楼）
三、赚市场的钱——股票多头策略产品（443楼）
1、选产品就是选基金管理人（445楼）
2、投资策略（457楼）
1）价值投资（469楼）
2）逆向投资（476楼）
3）趋势投资（506楼）
4）股票多空策略（515楼）
3、如何客观地分析收益率和历史最大回撤（541楼）
1）存在的误区（541楼）

2）客观地分析收益率与回撤（546楼）
4、业绩归因（570楼）

5、长期投资——投资不是游击战（576楼）
6、股多产品选择小结（594）
四、赚未来的钱——私募股权投资（602楼）
1、时间跨度长（625楼）
2、寻找赛道（654楼）
3、寻找头部GP（私募股权基金管理人）（685楼）
4、 私募股权基金管理人的投后体系（720楼）
5、私募股权投资生态圈（727楼）
6、DPI、IRR.......，如何通过数据指标进行股权投资基金择选（749楼）
7、一个例子（梦华录永安楼天使轮投资项目）（774楼）
8、股权私募基金小结（818楼）
五、资产配置（834楼）


关于5月财新制造业PMI高于预期
时隔两月重回荣枯线以上
由于样本不同官方制造业PMI与财新制造业PMI时有差异
但出现方向性的指示相左还是比较少见
可能说明目前经济修复的结构性特征存在明显差异
午间股市走强
压制债券情绪
午后股市再次回落
短端受益于资金宽松收益率继续下行1-3bp
信用债情绪转好
国债期货全线收涨
10年期主力合约涨0.16%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.5bp
现券期货均走暖




恭祝大家兔年吉祥，身体健康，万事如意！

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明之

2023年5月31日
今日官方PMI数据出炉
录得48.8，低于预期
三大股指全线收跌
国债期货震荡收涨
T2309涨0.05%报101.52元
10Y国债活跃券230004下行1.15BP至2.706%
短端下行2-3BP左右
长端下行近1-2BP左右
现券期货均走暖
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2023年5月30日
早盘现券情绪相对偏暖
股市午后反弹现券期货震荡走弱
国债期货多数小幅收跌
10年期主力合约跌0.04%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.5bp
总体看来
利率债涨跌互现
信用债整体稳健
经济修复斜率在积压需求消耗之后明显放缓
全市场都在等待政策出台
从近期盘面走势来看
长端在关键点位反复震荡
对利多明显钝化
对利空开始敏感
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2023年5月29日
周末发布的4月份工业企业利润数据疲软
国债期货T2309上周五失守10日均线后
早盘小幅低开后反弹，
午后涨幅扩大，T2309涨0.14%报101.49元
现券收益率全线下行1-2BP
10Y国债230004下行0.6BP至2.713%
债市上涨
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2023年5月26日
债市资金面短暂波动后重回舒适状态
午后金融市场扰动
股市和商品市场走强
债市调整幅度加大
国债期货收盘全线下跌
10年期主力合约跌0.12%
10年期国债活跃券220019收益率上行0.5bp
现券延续调整态势
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2023年5月25日
跨月对资金面的担忧影响市场情绪
国债期货全线收跌
10年期主力合约跌0.13%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.25bp
信用债情绪相对偏好
二永债跟随利率调整
但地产债多数明显下跌
债市窄幅波动
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2023年5月24日
政策及数据真空期
盘面走势与预期几乎一致
关键点位反复博弈
昆明国资辟谣会议纪要
弱资质城投融资难以为继已是无可争议的事实
只是谁都不愿意做打破城投债刚兑的第一枪
中短端由于隔夜资金小幅回升走弱
长端收益率变动不大
利率曲线走平
T2309收跌0.10%报101.575元
10年期国债活跃券230004收益率上行0.25BP至2.7025%
债市窄幅震荡
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2023年5月23日
资金面持续宽松
国债期货集体收涨
债市情绪较好
10年期主力合约涨0.20%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.25bp
考虑到经济修复仍在观察期
二季度经济进入同比低基数
货币政策仍需为经济保驾护航
资金面整体易松难紧
目前债市依旧处于多头格局
短期难言逆转
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2023年5月22日
资金面持续宽松
短券收益率继续领跌
长债窄幅波动
国债期货集体收涨
10年期主力合约涨0.06%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.3bp
考虑到经济修复仍在观察期
二季度经济进入同比低基数
货币政策仍需为经济保驾护航
资金面整体易松难紧
目前债市依旧处于多头格局
短期难言逆转
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2023年5月19日
5月缴税申报已经结束
本次税期影响明显小于预期
下一步就是为月末做准备了
国债期货全线收涨
10年期主力合约涨0.13%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.25bp
现券期货均走暖
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2023年5月18日
近日汇率连续下跌
跌破7.0后有加速上行趋势
今日是本月缴税截止日
传统上5月都是缴税大月
资金面稍紧张
现券期货窄幅震荡略偏暖
国债期货收盘涨跌不一
10年期主力合约收平
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.4bp
目前债市仍处于牛市调整阶段
整体趋势未改
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2023年5月17日
现券期货震荡偏弱
银行间主要利率债收益率普遍上行
中短券上行幅度更大
国债期货小幅收跌
10年期主力合约跌0.07%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.8bp
债券窄幅震荡
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2023年5月16日
经济数据超预期的差
但债市表现一般
盘面利多钝化相对明显
10年期主力合约涨0.03%
10年期国债22附息国债19（220019）收益率下行0.2bp
债市涨跌互现
窄幅震荡
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2023年5月15日
降息落空
以及一季度货币政策例会
今日MLF利率维持不变现券有上行离场冲动
整体回调可控
现券期货均走弱
国债期货全线小幅收跌
10年期主力合约跌0.03%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.3bp
债市窄幅震荡
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2023年5月12日
止盈情绪致债市日内调整
尾盘降息预期再起现券收红
银行间主要利率债收益率一度普遍上行1bp左右
不过尾盘现券走好收益率升幅收窄甚至转为下行
国债期货全线收跌
10年期主力合约跌0.06%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.25bp
债市窄幅震荡
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2023年5月11日
通胀数据、金融数据接续公布
均不及预期
随后通胀数据公布
价格指标持续不及预期
收益率迅速下行
国债期货全线收涨
10年期主力合约涨0.12%
10年期国债收益率盘中跌破2.70%关口
现券期货持续回暖
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2023年5月10日
大行继续买入
股市下挫及流动性持续宽松
现券期货均走暖
国债期货全线收涨
10年期主力合约涨0.14%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.75bp
债市延续强势
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2023年5月9日
低基数下4月份出口仍边际走弱
债市重回强势
收益率继续下行
国债期货小幅收涨
10年期主力合约涨0.06%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1bp
资金宽松及止盈压力有所释放后
现券期货走势趋稳
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2023年5月8日
近期债市对利多敏感
对利空脱敏
资金做多意图非常坚决
今日市场终于出现了久违的回调
从经济修复角度来看
随着PMI阶段性下行至荣枯线下方
短期以消费驱动的经济修复动能基本见顶
经济总量可能仍有回升
但边际斜率恐将持续衰弱
动能的衰弱为债市做多提供了天然屏障
国债期货全线收跌
10年期主力合约跌0.17%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行1.5bp
整体来看银行间主要利率债收益率升幅有限
债市技术性调整
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2023年5月5日
市场主线转为对中长期增长潜力的担忧
基本面仍支持债券走牛
银行间现券收益率跌幅扩大
10年国债继续刷新近半年来新低
国债期货全线飘红
10年期主力合约涨0.28%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行2.75bp
债市继续上涨
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2023年5月4日
周末PMI大幅不及预期
债市跳空大涨
资金面宽松
叠加财新PMI时隔两个月再度收缩
带动债市利率维持低位窄幅震荡
国债期货全线收涨
10年期主力合约涨0.15%
10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.75bp
债市收益率继续下行

韭菜萌萌

我觉得选理财产品，无论是信托、券商资管、银行理财，都要有几条不可碰的底线：

一年之计

1、 看不懂的不投，比如原油宝，艺术品信托，还有一些产品结构设计得很复杂，弯弯绕绕的，感觉就是要让你看不懂，这种产品你碰它干嘛？
2、 底层资产不清晰的产品不碰。究竟是债，还是权益，还是股权投资？底层资产写得很笼统的，尤其是针对一个标的他已经有很多产品，有可能是自融、资金池哦，去年不是爆了，因此看清底层资产是避开雷最重要的措施。
3、 不碰明显不符合逻辑的产品和项目。去年的黄金大骗局，以黄金抵押融资，都知道信托融资成本相对较高，黄金变现能力那么强，他为什么不选择便宜的融资渠道？就算他最后安全兑付，我也不敢蹚这淌浑水。
还有近期看到某行的一款R2产品，固收类，1万起投，年化收益率超过7%，直觉告诉我不是有衍生品就是借了杠杆，果不其然，翻出去年的运营报告，权益类及衍生品类资产占13%+，有可能有期货哦，5-20倍的杠杆，我是想买稳定点的产品，为何要碰这种激进的产品，这不适合我。

闲着

固收篇
一、信托产品
现在理财产品早就打破刚性兑付，所以看清楚底层特别重要，对底层有把握那么风险就能控制住，如果跟风买不知道哪天就掉到坑里面去了。
选产品在一堆可选的产品中挑最合适自己的，那就先聊聊我最熟悉的信托吧：
现在信托吧，近年来规模压降很厉害，好产品也是秒杀，是需要等待。现在常见的就是政信信托和房地产信托

涛涛日常

1、政信信托
无论是什么样的产品结构，底层资产就是政府信用了，那么你就要查查这个地区的经济情况了，比如一般预算收入、政府债务情况，人口流入还是流出等等，爆过雷的网红地区坚决不碰，人口净流出的不碰，选经济发展比较好的地区，江浙、山东、重庆、成都，不过也要看政府信用到底是哪级政府，市级的一般都可以，如果是县你得好好查一查。
值得注意的是，底层是不是真的是政府信用，需要甄别，如果只是看上去是，最后的还款来源并不是政府，那么就是工商企业贷款，这一点至关重要！
现在政信信托的年化收益率大概为6.7-7.4%

奥黛丽

2、房地产信托
这类产品多，一般都是头部的房企，底层一般是开发商的信用、担保、股权质押和土地房产抵押。房产商资金链一般都很紧张，如果只是信用这种产品哪怕开发商实力再强，收益率再高我也不投，你想想如果项目一旦出了问题后果不堪设想。
担保？看上去很美，但是项目出问题，担保方出来把窟窿堵上？不存在的哦，至少我没看到
股权质押和土地、房产抵押都算是不错的抵押方式，当然各有利弊：当项目出问题时，股权质押处置时间很快，但是股权价值存在重估的风险，而土地房产抵押处置起来很慢，但是如果是一、二线土地或者房产抵押的话，价格比较坚挺，且有这么优质的资产，融资方不到万不得已是不舍得放弃的，一般会借新还旧把资产套现出来，所以我个人喜欢有土地、房产做抵押的产品。
房地产有抵押（优质资产）的年化7.3-7.8%，比政信信托收益率稍高一点

居家人

3、工商企业信托
这类融资方是企业，主要财务报表需要看看，但是不是最重要的考量因素，主要还是要看是否有股权质押和抵押，原因和房地产信托的原因一样，不赘述了。

程维法

上来冒个泡点赞，楼主加油更，收藏学习

一铖

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