2023年6月1日债市解读/赚未来的钱—私募股权投资（602楼），股多基金、CTA

风影一

三、债基资管
1、非标和标的区别
债基资管，就是固收、固收+产品，理财产品的一大类
讲债基得讲非标和标了
信托业也逐步从非标转成标品，解释一下，标品就是净值化的产品，指能在公开市场公开交易的金融产品或资产，若交易所证券、债券、国债、资产支持证券等等，而非标就是除了标品之外的产品，债权类的都是非标，债券是标品，这样讲大家应该清楚了。
现在大多数债基类产品底层都是非标的债券，也有一些资管计划下面同时有债券也有债权，所以底层一定要看清。

赵曲明

2、标品信托30万起，非标信托100万起
讲到标品信托，大家就会疑惑了，不是说信托是高门槛，300万起，小额也是100万，为什么会出现30万起步的信托计划，这是因为这类产品是标品信托，即底层是债券或者权益类产品，固定收益类30万起，混合类40万起，权益类100万起
非标收益率是固定的，标品收益率是浮动的
有问题大家留言哦，我也不知道讲没讲清楚

孙梅霞

那么有人要进一步问了，有没有底层既有债券类的标品资产，又有非标类的资产，能想到这说明你很愿意思考
这类产品不多见，但真的有
如果底层资产比较优质，而且通过不同类的产品进行组合不仅降低了风险，而且非标产品收益率一般是大于标品产品的收益率（仅限于债权和债券的比较），这类产品的收益率比同类产品要高一些，但是前提你能看清楚底层资产，现在常见放置于这类产品的底层的非标就是上面介绍的信用卡债权、白条之类的小额贷款，小贷收益率比债券收益率高，所以增厚了这种产品的收益率

吃草的大白象

3、债基的底层资产，看清楚到底是哪类债券
那么底层是标品债券，怎么挑选产品，难道每一种债的风险都差不多吗？显然不是
债基资产主要投向，活期存款、货币工具、国债、城投债、公司债、企业债、中期票据信用债、可转债、可交换债、资产支持证券
活期存款、货币工具、国债大家都知道风险很小，一般货币基金配置这样的底层资产。

持刀小书生

1）城投债
城投债，和政信信托一样，是政府信用，只要不是网红地区与人口净流出的地区就大差不差
那么问题来了，我怎么知道底层资产有哪些地方的债，如果理财app中，可能会写得比较笼统，如果是私募产品，可以问受托方（券商、银行、信托）或者代销机构的销售经理要资料，一般的运营材料会写明资金投向，并有资金占比前五位的债券的详细资料，你就对整个产品有个基本的了解。
底层有城投债的债基产品，一般收益可以，且风险可控

绾柔

2、企业债和信用债
个人觉得这类有点像工商企业信托，这类债的收益率应该比城投债要高一些，
降杠杆和疫情之后，很多企业的资金链断了，当然你可以说选评级高一点的，如AAA级的债，可是去年华晨和永煤逃废债的事情把市场环境破坏了，前几年的海航也在重组，我有段时间做过债务重组，很多公司都是昔日的行业大佬，世事无常谁知道呢！
所以这类债在底层中比重不能大，需要尽可能分散。

好仁好人

3）资产支持证券ABS
债券类中的资产支持证券，就是ABS，这种产品是非标转标的一种主要方式，要求是基础资产有稳定的现金流，比如高速公路的收费权，物业出租的房租，贷款的利息等等，这种产品根据风险等级会分为很多档，风险与收益相匹配，投向ABS优先级部分的比较稳妥，因为收益分配是先分配优先级，然后是劣后。

多彩时光

ABS也是标准类产品，投资者可以在市场上公开买卖，其中一种，我有看到长租公寓的房租为基础资产的ABS，如果长租公寓已经成为稳定的商业模式，那么ABS也会比较稳定，但是长租公寓去年爆了好大的雷，所以如果单单就ABS产品而言，如果基础资产是长租公寓的房租，至少这几年我不会去碰。

等风的归期

ABS的另外一种，就是基础资产是银行信用卡债权和白条等小贷，看过上文的同学都知道，我是偏好这类资产的，市面上这种产品不多见，产品一出来就被秒掉了。
那么问题又来了，底层资产如果有abs，我怎么知道它的基础资产是什么，一般而言，如果这类资产占比不大，不用太在意，若在资产排名前五位中看到ABS产品，需要查一下，很容易能查到基础资产是什么

瑞兴恒

我们仔细看看相关法规对于产品的定义，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）规定，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。